中国液压系统及元件行业研究报告

2000-2016年，国内液压市场规模从5亿欧元迅速扩大至79亿欧元(约合人民币600亿元)，规模增长超过14倍，占市场的份额从3%提升至28%;同期，美国市场规模增加28%，欧洲市场规模增长43%，日本市场规模下滑38%。

液压系统及元件:工业机械驱动的心脏
液压传动已成为现代机械装备与机电产品的重要基础技术，在工业机械领域有着极为广泛的应用。
液压系统的应用领域包括:工业生产(锻压机械、注塑机、机床、加工中心、机器人、矿山机械、包装机械等)、行走机械(工程机械、建筑机械、农业机械、汽车等)、航空航天(飞机、宇宙飞船、卫星发射装置等)、舰船(船舶及舰艇甲板机械、操作及控制系统)、海洋工程(海洋开发平台、海底钻探、水下作业等)。

以国外为例，约95%的工程机械、90%的数控加工中心、95%的自动化生产线均采用液压传动。
此外，根据工业机械设备使用的液压系统压力条件不同，可按其额定压力分为低压系统(<6.3MPa)、中压系统(6.3-10MPa)、中高压系统(10-20MPa)和高压系统(>20MPa)。
液压系统主要由5个部分组成，泵、阀、油缸、马达为核心元件。
典型的液压系统由动力元件(主要是液压泵)、控制元件(主要是液压阀)、执行元件(包括液压油缸、液压马达)、辅助元件(包括油箱、过滤器、蓄能器、热交换器)、工作介质(包括矿物油、乳化液、液压油等)5个部分组成，其中泵、阀、油缸、马达的技术难度大、产品附加值高、价值占比较高，是液压系统的核心元件。

精密铸件是液压元件生产的基础和关键，每个环节均需投入大量的自动化加工设备。铸造工艺落后则无法实现合格铸件的批量生产，没有合格的铸件就没有高质量的液压件，高质量的铸件生产对设计、铸造工艺、原材料、精密加工设备提出了严苛的要求。
液压市场需求平稳增长，国内进口替代空间超过100亿元
液压市场保持增长，2016年中国已成为第二大消费国
液压元件市场保持稳定增长。根据ISC统计，2016年液压产品市场规模达到282亿欧元，较2000年170亿欧元的规模增长了66%，年均复合增速超过3%。

分地区来看，液压产品需求主要集中在美国、欧洲、日本、中国以及中国台湾地区;其中，美国(34%)、中国(28%)、德国(11%)、日本(6%)、意大利(6%)分列前5大消费国。
从范围内来看，市场的需求增长zui快，市场地位显著提升。
2000-2016年，国内液压市场规模从5亿欧元迅速扩大至79亿欧元(约合人民币600亿元)，规模增长超过14倍，占市场的份额从3%提升至28%;同期，美国市场规模增加28%，欧洲市场规模增长43%，日本市场规模下滑38%。

德、美、日制造业底蕴深厚，拥有液压*企业
德国、美国、日本的液压产业在保持，拥有液压行业zui企业。
总体而言，液压产业的发展离不开庞大的本土市场需求和企业强大的技术研发实力与工艺积淀，德、美、日作为传统的制造业强国，强大的制造业底蕴成就了一批液压行业的百年老店，2016年液压行业出口规模占液压行业出口总规模的23%、16%、7%，分别排名*、第二、第四。
装备制造业和液压行业相辅相成，企业相互促进。
以德国为例，德国本土的汽车、机床、工程机械等装备制造业均十分发达，拥有大众、奔驰、宝马、曼恩等汽车/卡车生产商，利勃海尔、普茨迈斯特、宝峨等世界的建筑工程机械制造商，以及林德叉车、德玛吉机床等企业。
受益于装备制造业对液压系统的巨大需求和企业间频繁的技术交流，德国已成为第三大液压件市场，本土市场规模约30.6亿欧元，同时也涌现出博世力士乐、哈威、贺德克、林德液压等一批的液压元件研发制造企业。
液压元件行业*的百年老店包括:博世力士乐(Rexroth)、派克汉尼汾(ParkerHannifin)、伊顿(Eaton)、川崎重工等。

2016年国内液压市场规模约580亿元，国内产值超过500亿元。
根据中国液压气动密封件工业协会的数据，2016年国内液压元件市场容量约580亿元，近年来保持平稳;此外，得益于2008年以来国家四万亿经济刺激政策的投入，液压行业在2010年前后实现井喷增长，液压工业总产值从2009年的269亿元增长到2014年的488亿元，年均复合增长率达到12.65%。
此后逐步进入相对稳定、成熟的阶段，行业增长率保持在较为稳定的水平，2016年工业总产值约510亿元。
国内液压产业格局大而不强，中液压产品长期依赖进口，国内企业面临良好机遇。
我国液压技术起步较晚，技术积累相对薄弱，国内外企业在液压元件技术积累与制造经验方面存在一定差距，客观上造成了国内中液压元件长期以来依赖进口的局面。
2016年我国液压行业进口金额约15.5亿美元，以2016年末即期汇率折算约合人民币108亿元，进出口逆差约70亿元，进口液压产品占国内液压市场规模的20%左右。
中液压件运用领域广泛，拥有超过100亿元市场空间以及产品高附件值、高毛利率的特征，对于国内液压元件企业意味着广阔的增量市场与良好的成长机遇。
工程机械行业回暖，将给液压件带来较大需求。

2016年下半年以来，收益于下游基建、房地产投资保持平稳和存量设备进入更新周期，工程机械行业产销量恢复增长，全年销量达51.2万台、同比增长3.65%，其中挖掘机7.03万台，装载机6.17万台，起重机0.89万台，推土机0.41万台，压路机1.20万台，叉车37.01万台;
2017年行业累计销量持续快速增长，达到79.6万台，同比增长55.6%，其中挖掘机增长99.52%，装载机增长46.81%，起重机增长129.7%，推土机增长40.53%，压路机增长45.67%，叉车增长34.23%。
我们认为，工程机械行业的放量式增长将会给液压件行业带来较大的需求。
2017年挖掘机液压系统市场空间超过150亿元，核心元件接近100亿元
以中挖为例，液压系统占挖机价值量约35%，液压核心元件占比约22%。
挖掘机通常配备1台高压主泵(斜盘式轴向柱塞泵)、1台主阀(多路控制阀)、4台高压液压油缸、1台回转变量马达及减速机、2台行走变量马达及行星减速机、先导控制阀等。
以中型挖掘机为例，整机价格约40万元，其液压系统成本约14-15万元，占挖机价值量的35%左右。核心液压元件价值约8.5-10万元，占比超过22%。

其中，油缸单价超过5000元，合计超过2万元，占比约5%;主泵、主阀单价约2.5万元，加上先导阀等其他泵阀合计约5.5万元，占比约14%;马达单价约4000元，合计约1.2万元，占比约3%。
2017年，受益于国内工程机械行业复苏，恒立液压、艾迪精密业绩均实现快速增长。
恒立液压2017Q3实现营业收入20.27亿元、同比增长110%，净利润2.77亿元、同比增长573%，预计全年实现净利润3.7-4亿元，同比增长426%-469%;艾迪精密2017Q3实现营业收入4.7亿元、同比增长60.55%，净利润1.02亿元、同比增长78.49%，预计全年实现净利润1.4亿元、同比增长76%。
随着国内业绩高速增长，*大幅提升，持续缩小与国外*的差距，稳固与主机厂的合作关系，竞争力有望进一步提升，液压件未来有望加速实现进口替代。

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